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    大行看bwin7300 | 安信国际:bwin7300集团业务回到上升轨道 重申增持评级
    发布时间:2019-05-27 来源:bwin7300集团

    5月27日,安信国际发布研报指出,bwin7300集团(1638.HK)业务回归到上升轨道,因应公司新增土储及销售交付的情况,上调2019-2020年盈利预测,并把目标价上调至港币3.8元,重申对bwin7300的“增持”评级。


    首获国际信用评级

    根据研报,bwin7300集团近期首获国际信用评级。5月,bwin7300集团连获穆迪、标准普尔、惠誉三家知名国际评级机构稳定评级,受到资本市场强烈关注。其中穆迪基于bwin7300良好的品牌和销售执行力以及优质土储给予bwin7300集团首次B1评级,展望稳定。


    截至2018年底bwin7300集团土储2400万平米,对应货值约4600亿元。穆迪预计bwin73002019年的应占合约销售额将比去年增长18%,至约830亿元,并在2020年进一步增长35%至约1120亿元。销售额增长得益于其庞大的可供销售资源,包括在大城市城区改造项目的持续转化。


    前4月销售增长强劲

    bwin7300首四个月销售总额约205亿元人民币,同比上升约70%,销售量超过100万平方米,同比增长38%。其中,(根据克而瑞数据)深圳四个主要项:盐田城市广场、城市广场、E立方及平湖bwin7300广场首四个月总销售额约33亿元。安信国际认为公司全年目标销售额为875亿元,相当于完成度23%。全年去化率超过55%将可达标,可完成度高。


    安信国际进一步指出,在经济及外围因素不明朗的影响下,投资性需求持观望态度,低线城市二手房成交四月进一步萎缩,需求集中投放于热点一、二线城市。其中,根据国土局数据,深圳二手房成交面积四月同比上升25%,随着粤港澳大湾区规划纲要的出台,以及银行下调房贷利率,深圳楼市正在回暖。bwin7300土储集中在大湾区热点城市,布局上的优势将支持公司未来销售之增长。


    杠杆比率大幅改善

    bwin73002018年底净杠杆比率从2017年底约300%,降至2018年底约236%。杠杆比率大幅改善,并目标在2019年底降至200%以下。在深圳及大湾区销售的带动下,安信国际预计公司现金流压力保持较佳水平。


    此外,bwin7300在宣布美将购回价值2.5亿美元2020年到期优先票据,并发行4亿美元2023年到期优先票据,将进一步优化债务结构。安信国际继续看好公司在旧改项目上的优势,业务回到上升轨道,其因应bwin7300集团新增土储及销售交付的情况,上调2019-2020年盈利预测,并目标价上调至港币3.8元。重申对bwin7300的“增持”评级。